El Banco Central Europeo lanzó un programa adicional de compra de bonos de emergencia por valor de € 750 mil millones en el último intento de calmar los mercados y proteger a una economía de la zona del euro que lucha por hacer frente a la epidemia de coronavirus.
«Los tiempos extraordinarios requieren una acción extraordinaria. No hay límites para nuestro compromiso con el euro», dijo la presidenta Christine Lagarde. El euro y los futuros de renta variable estadounidense subieron tras las medidas de estímulo.
La decisión en una reunión no programada el miércoles por la noche, es la última en una respuesta mundial en aumento a un brote que se ha visto ampliamente que está llevando a la economía a una recesión este año.
En Europa, los funcionarios están evaluando la activación de un fondo de rescate regional para ayudar a las naciones con finanzas públicas tensas que vieron aumentar sus costos de endeudamiento después de anunciar medidas de gasto adicionales.
La semana pasada, el BCE acordó inyectar más liquidez en el sistema financiero y se unió a otros bancos centrales en un intento por aliviar la restricción de fondos. Las medidas del miércoles incluyen:
- Un programa temporal de compra de activos para comprar valores del sector público y privado, por un valor de € 750 mil millones y en funcionamiento hasta al menos finales de 2020
- El programa cubrirá todos los activos elegibles bajo el programa actual de flexibilización cuantitativa y se extenderá a papeles comerciales de suficiente calidad crediticia.
- La deuda del gobierno griego se incluirá en el programa bajo una exención de las normas actuales.
- Las normas colaterales se facilitarán ajustando algunos parámetros de riesgo.
- El programa continuará hasta que el BCE juzgue que la fase de crisis de la pandemia ha terminado, pero no antes de que finalice este año.
- El BCE considerará aumentar sus límites autoimpuestos para las tenencias de QE, y está listo para aumentar el tamaño de sus programas de compra de activos.
Los inversores están aumentando los rendimientos de los bonos a medida que se preocupan por el costo de la respuesta fiscal masiva a la pandemia. Italia, que ya tiene la segunda mayor carga de deuda de la eurozona después de Grecia y es la más afectada por la enfermedad, se ve especialmente afectada.
«Creemos que está claro que los bancos centrales utilizarán todos sus instrumentos para respaldar los mercados financieros y su funcionamiento», escribió Ebrahim Rahbari, jefe global de análisis de divisas de Citigroup, en una nota después de la decisión del BCE.
«Sin embargo, creemos que aún necesitamos una mayor relajación fiscal e indicaciones de absorber el riesgo de crédito privado para estabilizar los mercados financieros de manera más duradera».
En su declaración, el banco central dijo que «no tolerará ningún riesgo para la transmisión fluida de su política monetaria en todas las jurisdicciones de la zona del euro».
Aventurarse en el mercado de papel comercial es una novedad para la institución. Al hacerlo, los responsables políticos están sacando una página del libro de la Reserva Federal.
La Fed se comprometió a respaldar el mercado de las notas de tres meses mejor calificadas, denominadas en dólares, para apoyar a las corporaciones más grandes de Estados Unidos en el cumplimiento de las necesidades de flujo de efectivo y nómina a corto plazo. El Banco de Inglaterra ha anunciado un plan similar.
La decisión de considerar elevar los límites de las tenencias de QE podría ser controvertida. Los límites, establecidos al comienzo del programa en 2015, están destinados a abordar las preocupaciones de que el banco central violaría la ley de la Unión Europea al financiar a los gobiernos.
El antecesor de Lagarde, Mario Draghi, argumentó el año pasado que el Consejo de Gobierno podría aflojar los estándares si las circunstancias económicas lo justificaran. Dar ese paso en el futuro inmediato se enfrenta a una complicación clave: un fallo de la corte constitucional alemana sobre la legalidad de QE está a solo unas semanas.
El anuncio del miércoles se produjo horas después de que el ministro de Finanzas francés, Bruno Le Maire, pidiera al BCE que interviniera «rápida y masivamente» utilizando todos sus instrumentos.
Con los rendimientos en espiral, los funcionarios de la zona del euro están buscando activar el fondo de rescate de la región para ayudar a contener el impacto del coronavirus, según personas familiarizadas con el asunto.
Ese sería un paso crucial para activar el poder de compra de bonos más poderoso del BCE: Transacciones monetarias absolutas, un programa diseñado durante la crisis de deuda del bloque en 2012 para comprar la deuda de naciones específicas. Ese programa, que surgió de la promesa de Draghi de «lo que sea necesario», nunca se ha utilizado.
La pandemia de coronavirus, que se ha transformado de una crisis de salud en una crisis económica a medida que la producción se ve interrumpida y los servicios se cierran, ahora está provocando una crisis financiera con los inversores luchando por las salidas y los costos de financiación aumentados.
