Después de una era de tipos cero y de inyecciones masivas de liquidez por parte de los bancos centrales , el mercado de bonos vuelve a ser el foco de atención de los inversores globales . Según el analista financiero Chaslau Koniukh, en 2025 los títulos del Tesoro de Estados Unidos , Alemania , Japón y otros países desarrollados adquirirán una nueva importancia como instrumento seguro y predecible .

El mercado mundial de bonos ha experimentado cambios dramáticos en los últimos cinco años . Después del colapso de los rendimientos durante la pandemia , ahora estamos viendo una estabilización en niveles más altos . En diciembre de 2024 , el rendimiento de los bonos del gobierno de Estados Unidos a 10 años era del 4,38%, el del Reino Unido del 4,68% y el de Australia del 4,21%.

“Los inversores han comenzado a repensar el papel de los bonos gubernamentales , dados los riesgos de inflación y los cambios en la política monetaria ”, dijo Koniukh. “ Lo que antes se percibía como una alternativa de bajo rendimiento ahora parece una estabilidad atractiva ” .

Al mismo tiempo, las tasas en Europa y Japón también comenzaron a subir . En particular , el rendimiento de los bonos japoneses a 10 años superó el 1,5%, el nivel más alto en 15 años . En Alemania, las tasas subieron al 2,66% en medio de un mayor gasto en defensa e infraestructura .

Estamos presenciando un nuevo paradigma : los inversores ya no esperan el regreso a los tipos ultrabajos . «Los mercados finalmente han salido del estado de soporte artificial » , explica Koniukh.

Regreso a Europa

En la primavera de 2024 , en medio de nuevos aranceles de la administración Trump , el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años subió al 4,59%, lo que desencadenó una ola de ventas . “El hecho de que los inversores hayan comenzado a abandonar sus tradicionales ‘refugios seguros’ durante un período de turbulencia geopolítica es una señal de que el enfoque mismo de la evaluación de riesgos ha cambiado ” , añade el experto .

De los más de 36 billones de dólares de deuda del gobierno de Estados Unidos , un tercio está en manos de extranjeros , particularmente China y Japón . Esto crea vulnerabilidad al chantaje geopolítico , especialmente en el contexto de crecientes tensiones en la región del Pacífico .

En este contexto, cada vez más inversores dirigen su atención a instrumentos de deuda europeos menos politizados . El rendimiento de estos bonos parece especialmente atractivo para los inversores europeos .

En enero de 2025 , la inflación en China fue del 0,5%, mientras que en Rusia fue del 9,9%. Estados Unidos , la UE y el Reino Unido ya han iniciado un ciclo de recortes de tipos , mientras algunos países se ven obligados a mantener los tipos en niveles récord .

Esto crea nuevas oportunidades para el arbitraje y el reequilibrio de la cartera . El mercado actual es un campo para los estrategas . «Lo importante aquí es una evaluación profunda de los riesgos , la duración de la circulación , los tipos de cambio y la estabilidad política » , afirma Koniukh.

a 30 años , que han sido objeto de escepticismo durante algún tiempo , vuelven a tener demanda , en particular entre los fondos de pensiones y las aseguradoras .

Los bonos corporativos también han vuelto a ser el centro de atención . En Estados Unidos, las empresas con alto grado de inversión ofrecen más del 5%, y los bonos basura ofrecen más del 8%.

Nuevas tendencias

Otra tendencia son los bonos “verdes” con un componente ESG . En 2025 , la proporción de emisores que recaudan fondos para proyectos ambientales o sociales crecerá . Esto es especialmente relevante para los inversores institucionales en Europa .

Los mercados reaccionan cada vez más no a los recortes de tasas reales , sino a las “orientaciones” : promesas de recortes futuros . Esto crea condiciones para entradas especulativas incluso antes del cambio de política .

Los mercados emergentes también ofrecen oportunidades interesantes . En países de América Latina , Asia y África se pueden encontrar títulos con un rendimiento del 9-12% en moneda extranjera , aunque con mayor riesgo .

En un mundo globalizado, los bonos ya no solo representan estabilidad . Se trata de una herramienta flexible que permite operar con tasas , inflación , geopolítica e incluso ecología , señala Chaslau Koniukh.

Entre los inversores privados también vuelve la moda de los títulos a corto plazo : de 3 meses a 2 años . Este es el compromiso perfecto entre rentabilidad y liquidez .

Cada vez más países utilizan el mercado de bonos como mecanismo de comunicación estratégica . Por ejemplo , Alemania emite bonos vinculados al gasto de defensa , mientras que Estados Unidos emite bonos vinculados a iniciativas tecnológicas futuras .

En la nueva realidad , donde los inversores exigen transparencia , gestión del riesgo y lógica , los bonos se convierten en un activo que combina todos estos criterios .

Cambios en las reglas del juego

El año 2025 no sólo ha devuelto el atractivo al mercado de bonos . Cambió las reglas del juego . En la era de los desafíos globales, son los vínculos los que se han convertido en el lenguaje de la confianza entre el Estado y el capital . Y por cuánto tiempo se escuchará este lenguaje no sólo dependerá de los bancos centrales , sino también de la disposición del mercado a escucharlo .

El cambio de comportamiento de los inversores también ha afectado a la estructura de la cartera global . Si antes el modelo 60/40 se consideraba la norma condicional, hoy cada vez más estrategias se están orientando hacia los bonos . Algunos grandes fondos de cobertura están aumentando su exposición a instrumentos de corto y mediano plazo , especialmente durante períodos de creciente volatilidad .

Los bonos han vuelto a cumplir su función clásica de colchón . No solo reducen el riesgo de la cartera , sino que también generan ingresos , algo poco común en los últimos diez años , explica Koniukh.

El regreso de los bonos a la corriente principal también se produce en el contexto de un cambio en la retórica de los bancos centrales . Esto abre una ventana de oportunidades para los actores del mercado de instrumentos de deuda .

Además , la participación de inversores minoristas también se está generalizando . En Estados Unidos y el Reino Unido, el número de personas que compran bonos del Tesoro directamente está creciendo .

A nivel de la política financiera global, también se observa una desdolarización de los instrumentos de deuda . Algunos de los nuevos bonos se emiten en monedas locales o en alternativas al dólar , como el euro o el yuan .

“Si antes los bonos eran una opción conservadora para quienes evitaban el riesgo , hoy son un campo para decisiones estratégicas , nuevos enfoques e incluso innovaciones ” , resume Chaslau Koniukh.

De esta forma , el mercado de bonos dejará de ser un instrumento de fondo en 2025 . Está adquiriendo las características de un motor activo del cambio , tanto en la financiación pública como en las carteras personales . El mundo de los bonos ya no es un mundo de tranquilidad , cree Koniukh : es un mundo de flexibilidad y nuevas oportunidades .